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Monetaria, volumen XXXIX, número 1, enero-junio de 2017

Monetaria, volumen XXXIX, número 1, enero-junio de 2017
publicacion | formato PDF | tamaño 3.53 MB


Uso de la curva de cupón cero del gobierno de Jamaica para modelar el riesgo de la curva de rendimientos
Oma Coke

Resumen

Este estudio utiliza el método de Svensson (1994) para estimar trimestralmente la curva de rendimientos de cupón cero del gobierno de Jamaica, de marzo de 2014 a diciembre de 2016. Dicho método se empleó para obtener la curva de rendimientos parsimoniosa. Posteriormente, la curva de rendimientos al contado estimada se incorpora a un marco de pruebas de tensión de las tasas de interés para evaluar el efecto de los desplazamientos paralelos y no paralelos de la curva de rendimientos sobre los instrumentos que componen la cartera. Los resultados de esta prueba de tensión muestran que los grupos de participantes del mercado estuvieron más expuestos a los desplazamientos paralelos de la curva que a los no paralelos. También, que las instituciones de depósito y los intermediarios de valores eran más vulnerables a los desplazamientos en el tramo medio de la curva de rendimientos. El subsector de empresas de seguros de vida fue más vulnerable en el tramo largo de la curva de rendimientos, mientras que el subsector de empresas de seguros de daños (o patrimoniales) era igualmente vulnerable en los tramos corto y medio de la curva.

 

Palabras clave: curva de rendimientos, duración de la tasa clave, estabilidad financiera.
Clasificación JEL: F31, F32, F41.

Inflación y deuda pública
José Pablo Barquero Romero y Kerry Loaiza Marín

 Resumen

Esta investigación busca determinar si un deterioro de las finanzas públicas, en la forma de un mayor crecimiento de la deuda pública, tiende a incrementar la inflación. Se estudian los efectos de cambios e interrelaciones entre la deuda pública, el crecimiento del dinero, el crecimiento económico y la inflación, siguiendo la metodología utilizada por Kwon et al. (2009), mediante un conjunto de datos de panel para una muestra de países considerados deudores netos. Se encuentra que para países que poseen una deuda pública alta, sus incrementos son inflacionarios.

 

Palabras clave: política fiscal, política monetaria
Clasificación JEL: E60, E63.

Evaluación del anclaje de las expectativas de inflación en México
Marco A. Acosta

Resumen

En este artículo se estudia el anclaje de las expectativas de inflación de los especialistas del sector privado en México, para las expectativas de corto, medio y largo plazo, antes y después de la crisis financiera de 2008, introduciendo una nueva clasificación de anclaje que cataloga en buena medida los esfuerzos econométricos que se han realizado para su análisis. Las tres dimensiones que abarca dicha clasificación son la sensibilidad, la resiliencia y la credibilidad. Los resultados muestran que para el periodo evaluado posterior a la crisis financiera de 2008 y a medida que aumenta el horizonte para el cual se hacen las previsiones de la inflación, las expectativas se encuentran mejor ancladas.

 

Palabras clave: expectativas de inflación, anclaje, sensibilidad, resiliencia y credibilidad.
Clasificación JEL: C12, C13, E31, D84.

 

Estimación y pronóstico del riesgo de incumplimiento: evidencias para Jamaica
Andrene Senior y Sherene A. Bailey

 Resumen

Con el método de los momentos generalizados se evalúa el efecto de los factores macroeconómicos en el riesgo de incumplimiento de los bancos de Jamaica que cotizan en bolsa y de los operadores de valores y títulos durante el periodo de diciembre de 2004 a junio de 2016. El riesgo de incumplimiento se registra con una medida de la distancia desde el incumplimiento, la cual se computa usando un modelo del tipo de Merton, basado en opciones. Este indicador da seguimiento a cabalidad a la experiencia de incumplimiento de los bancos de Jamaica que cotizan en bolsa y de los operadores de valores durante fechas importantes del periodo de muestra. Los resultados de la estimación del modelo revelaron que el crecimiento del producto interno bruto, la inflación, la tasa de desempleo, el crecimiento del crédito interno del sector privado, así como el tipo de cambio real efectivo tienen un efecto estadísticamente significativo sobre el desempeño de la medida de la distancia hasta el incumplimiento. Como tal, los hallazgos econométricos validan la sensibilidad de la medida de fragilidad a la variabilidad de variables macroeconómicas clave. El modelo se usó también para proyectar la medida de la distancia hasta el incumplimiento con una anticipación de seis trimestres, ya que esto ayudará a la formulación de políticas para mitigar los riesgos sistémicos en el sector financiero. Los resultados del pronóstico mostraron menos volatilidad y menor riesgo de incumplimiento

general para los bancos de Jamaica y para los operadores de valores debido a la proyección de una mejora en diversos indicadores macroeconómicos.

 

Palabras clave: riesgo de incumplimiento, pronósticos, factores macroeconómicos.
Clasificación JEL: E17, F4.

 

 

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